L’épargne des consommateurs est en baisse, mais leur dette aussi

Si la Réserve fédérale ne tient pas compte de la baisse du passif des ménages, elle risque de faire une mauvaise décision en matière de taux.

Les tirelires commencent à se vider.

Photographe : Ron Antonelli/Bloomberg via Getty Images

Même avec des prix à la consommation et des coûts d'emprunt élevés, les Américains continuent de dépenser à un rythme soutenu, ce qui complique les efforts de la Réserve fédérale pour maîtriser l'inflation. L’une des raisons invoquées par les responsables de la banque centrale pour expliquer ce phénomène est « l’épargne excédentaire » accumulée pendant la pandémie, qui est le sous-produit de l’allégement budgétaire tel que les chèques de relance et les dépenses abandonnées lorsque l’économie a été fermée. Il est donc d’un grand intérêt pour la Fed de déterminer quand ces économies s’épuiseront et où les consommateurs seront obligés de réduire leurs dépenses.

Une nouvelle étude menée par les économistes de la Banque fédérale de réserve de San Francisco, Hamza Abdelrahman et Luiz Oliveira, conclut que cela se produit actuellement. Ils ont suivi l’épargne par rapport à la tendance pré-pandémique et ont constaté qu’elle avait culminé à l’été 2021 à 2 000 milliards de dollars, puis diminué régulièrement. Mais c’est une erreur de considérer l’épargne excédentaire comme une simple somme d’argent en banque ; il s’agit aussi d’avoir moins de dettes. Et ceux qui sont très endettés sont plus sensibles aux taux d’intérêt. C’est ce que la Fed devrait surveiller de plus près.